“硬”考——写在科创板开市一周年之际

2018年，黄浦江畔一声宣告，提出设立科创板。259天后，2019年7月22日，随着一声锣响，中国资本市场迎来历史性时刻。科创板在备受瞩目下成长，这一年蹄疾步稳，交出一份喜人的答卷。如果用一个字来形容那就是：“硬”。

“硬”体现在党中央的重视上。近年来，党中央对资本市场高瞻远瞩，擘画发展方向。其中，2018中央经济工作会议对资本市场的表述，为资本市场发展确定了明确的战略定位，为下一步如何实施划出了明确的方向。可以说，蓝图绘就，找着准绳的资本市场改革势如破竹。高层提出在上交所设立科创板并试点注册制，是资本市场全面深化改革的重要尝试，被称为“试验田”，设立科创板并试点注册制被写入2019年政府工作报告。科创板从开市至今一周年，总体运行平稳，符合预期。

“硬”体现在支持硬科技企业上。科创板上市企业从首批25家到140家，这一成绩非常了不起。整体来看，科创板公司高度集中于高新技术产业和战略性新兴产业，其中新一代信息技术产业、生物医药产业、高端装备产业、新材料产业占绝对主导。此外，从研发及成果方面看，2019年科创板企业的平均研发投入占比超过了11%，近三年营收复合增长率的中位数约在24.5%，平均每家上市公司拥有超过60项的发明专利。科创板引来资本市场的活水有力支持了科技创新。

“硬”体现在制度创新上。科创板注册制作为资本市场改革的“试验田”，以注册制为改革抓手，过去一年，证监会等相关部门和上海证券交易所完成了一系列科创板制度设计。企业模式上，不设盈利指标、允许亏损企业上市、允许红筹股上市、允许同股不同权上市，体现出对企业的包容。交易制度上，前五个交易日不设涨跌幅限制、之后涨跌幅20%，体现出对市场基础交易制度改革的探索。审核上，从1.0版本到2.0版本进阶，审核周期不断缩短效率明显提升，体现出监管的务实进取。这样的改革还体现在投资者适当性、退市机制、限售股减持、再融资等一系列市场基础制度。经过一年的实践检验，各项改革制度经受住了市场的考验，形成了一批可复制、可推广的经验，推动全市场改革向纵深推进。

“硬”体现在支持产业链、供应链上。科创板充分发挥定位，以开放包容的态度保障产业链、供应链建设。其中，以集成电路为例，科创企业基本覆盖产业链上下游，材料、设计、设备、封测、代工……各部落环环相扣，支撑起整个产业链条。目前已上市的17家集成电路企业，股票总市值为1.2万亿元，占科创板股票总市值的39%。代表企业有中微公司、安集科技、澜起科技、中芯国际、寒武纪、沪硅产业等。可以说，相关公司在一些细分领域上，打破国外技术垄断，参与国际标准制定，成为具有竞争力的国际领先企业。

“硬”体现在把选择权交给市场上。科创板在审核理念上，坚持以信息披露为核心，坚持审核公开透明，坚持压严压实中介机构责任，初步形成了比较明确的上市预期。新股发行定价由市场化方式决定，提高网下发行数量占比和持有市值门槛，提升了报价的专业性。这给市场更大的自主权和选择权，有力提升资源配置的效率。

科创板一周岁，适逢资本市场迎来而立之年。站在新的历史节点，科创板承担资本市场改革的重要使命。科创板已栽下梧桐树，正引凤凰来，日前以蚂蚁集团为代表的优质科技企业已表示登陆科创板上市计划。这正是科创板的魅力，也是中国资本市场生态积极变化的引力。

当前，市场各方正以“功成不必在我”的精神境界和“功成必定有我”的历史担当，披荆斩棘，打造“规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”而努力。

相信，科创板明天会更加“硬”气。而立之年的资本市场在各方的呵护下必定大有可为，更有作为。 （杨晓波/文）